投资工具箱再添利器 中证1000ETF迎来资金“活水”涌入
2022-07-29 08:51:10来源：私募排排网
不久前，中证1000股指期货和股指期权正式上市，意味着投资者们的投资工具箱再添利器。自6月22日中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》以来，“中证1000”就反复刷爆业内人士的朋友圈，相关新基金产品再现“一日售罄”，已经上市的中证1000ETF也迎来大量资金“活水”的涌入，市场热潮可谓一浪又接一浪。
中证1000指数投资特色尽显
中证1000股指期货是中金所推出的继上证50、沪深300、中证500之后第4个股指期货，中证1000股指期权则是继沪深300指数之后的第2个股指期权品种，被业界所追捧的关键在于它们自身拥有作为投资工具的价值，而这一价值存在的先决条件正是其标的——中证指数有限公司编制的中证1000指数。
首先从指数本身来看，中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，决定了其小市值风格更加突出的特点，不仅能更加充分地反映A股市场中小市值公司的走势，强化市场对小盘股的价值发现，还与沪深300和中证500等指数形成优势互补，共同构成A股颇具特色的宽基矩阵。
其次，就中证1000指数的行业权重来看，按照申万一级行业划分标准，电子、电力设备、医药生物、基础化学行业排在前列，占比均在8%到10%之间，一方面意味着成分股的行业分布较为多元，集中度不高，个体带来的非系统性风险更加分散;另一方面也意味着中证1000对新兴产业的覆盖度较好，有大量身处高景气度领域、具备良好成长性、盈利空间广阔的优质公司。
图片来源：Choice;数据截至2022年7月22日
同时，中证1000指数的样本股并非一成不变，其每半年调整一次，每次调整样本比例一般不超过10%，仅在特殊情况下进行临时调整。在保持了自身风格与运行相对稳定的情况下，能够更好地做到与时俱进，也更能让投资者共享经济发展的成果。
正是基于这些内在特性，中证1000指数自成立以来就展现出弹性良好、长期超额收益突出等特点。Choice数据显示，截至7月22日，中证1000指数自基日(2004年12月31日)以来至今年7月22日的累计涨幅达到603.46%，年化涨幅为12.11%;而沪深300指数的累计涨幅及年化涨幅分别为323.82%和8.83%。
从估值角度来看，中证1000指数在今年7月22日的TTM市盈率为30.48，明显低于创业板指和科创50，且处在近十年来约12%的历史分位上，为较低位置，估值性价比凸显。
图：中证1000指数历史PE(TTM)走势图(来源：choice)
在2022年4月27日开始的这一轮A股反弹行情中，中证1000指数在四大指数中表现最佳，印证了该指数近来较低的估值基础，也重复演绎了反弹行情中小盘股相对领先的历史逻辑。
考虑到疫情的阴霾之下，近年来全球经济的不确定性陡增，对我国经济转型造成了一定程度上的压力，中小企业的健康发展将是关乎经济振兴的重要一环。我国对应出台了一系列支持中小企业发展的政策，中小市值上市公司迎来了“专精特新”时代背景下的新机遇，也或将成为中证1000指数进一步活跃的重要支撑。
普通投资者仍可捕获当下良机
随着中证1000股指期货和期权的推出，投资者的投资策略组合得到拓展，大量的市场资金闻风而动。而对于广大普通投资者，首先要考虑的是交易门槛。
中证1000期指最低保证金标准为8%，上市初期则按照15%的标准执行。以IM2208合约7018.8点的基准价计算，每手合约总价值为140.38万元，对应开仓保证金为21.06万元。考虑到此保证金为交易所的收取部分，实际交易过程中可能还要加上期货公司的部分于行情波动的干扰，交易门槛着实不低，挡住了不少普通投资者。
但指数相关的基金却并不需要这么高的门槛，也没有杠杆风险，与广大普通投资者的适配程度较高。针对中证1000指数突出的中小市值风格，以此为标的的指数增强类基金将更能在策略上施展拳脚，在持股配置上也更加游刃有余，外加机构化的严苛风控，多数投资者对其青睐有加。
比如建信基金旗下的建信中证1000指数增强。这是一只采用指数增强型投资策略的基金，有A类、C类和E类三种份额，基金业绩的比较基准为“中证1000指数收益率×95%+银行活期存款税后利率×5%”。
招募说明书显示，建信中证1000指数增强基金以中证1000指数作为基金投资组合的标的指数，并结合深入的宏观面、基本面研究，在指数化投资基础上采用量化模型构造股票投资组合，力争控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%，并力求实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。
聚源数据显示，建信中证1000指数增强A自2018年11月成立以来的累计收益达到128.77%，算数超额收益为73.51%，可见其指数增强策略的收效颇丰。
图片来源：私募排排网;数据来源：聚源数据，经托管复核，截止至2022年7月22日
最新的二季度报告显示，截至2022年6月30日，建信中证1000指数增强的前十大重仓股分别为江特电机、亚光科技、神州数码、通宇通讯、嘉元科技、南大光电、中矿资源、万丰奥威、亿华通-U和中远海特。按照申万一级行业划分标准，重仓股主要集中在电力设备、有色金属、国防军工、计算机及通信等行业。
多策略共振，聚焦超额收益
具体而言，该基金的指数增强策略由成份股权重优化增强策略、非成份股优选增强策略和多因子选股模型三大部分构成。
首先，在严格控制跟踪误差、跟踪偏离度的前提下，建信中证1000指数增强将在宏微观经济研究的基础上，运用GARP策略、建信多因子选股模型等量化投资技术，针对成份股的估值、业绩、盈利、财务及市场交易等情况进行深入剖析，综合交易成本、流动性、投资比例限制等因素，适度超配或减配具有正负超额收益预期的成份股，最终实现成份股权重的优化。
其次，建信中证1000指数增强的非成份股优选增强策略通过采用与成份股权重优化增强策略类似的研究方法，自下而上地精选出部分成份股以外的具备潜力的股票作为增强股票库，以便在行情的时机来临时进行适度配置，力求更好的超额收益。
而建信中证1000指数增强的多因子选股模型也是其致胜的“法宝”，依托综合财务、综合动量和情绪这三大方面的因子，全方位地评估单只个股的优劣。与此同时，建信中证1000指数增强还对单个因子与超额回报之间关系进行统计分析，寻找出不同环境下的有效因子，并通过因子的动态筛选实现对投资组合的高效调整以及对市场的及时把握。
除开良好的内部设计，基金背后的运作团队也至关重要，建信中证1000指数增强的掌舵人为叶乐天与赵云煜。
叶乐天
公开资料显示，叶乐天在入行之初就与量化投资结下了不解之缘，2008年至2011年曾就职于中国国际金融有限公司，历任市场风险管理分析员、量化分析经理，从事风险模型、量化研究与投资。2011年加入建信基金，并于2018年11月起开始管理中证1000指数增强，为基金注入了量化的优秀基因。至今，叶乐天已拥有14年金融从业经验以及10年的基金经理任职经验。
赵云煜
赵云煜也拥有近10年的金融从业经验，同样精通量化策略模型，并擅于捕捉高新技术企业的成长机遇，从业以来年均回报达到17.48%(数据来源：聚源数据，2022年7月)。
总体而言，关注度颇高的中证1000股指期货和股指期权引来了新的市场“活水”，丰富了投资者的投资标的，活跃了交投氛围，强化了市场的流动性，也标志着我国的金融市场正在一步步走向成熟。
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