【量化指增】经典的主观多头与泾渭分明的投资体系
2022-09-22 09:54:48来源：私募排排网
前段时间，中证1000股指期货和股指期权的正式上市进一步给量化交易打开了策略的空间，也令不少投资者再度聚焦于与指数有关的投资品种，量化指增一度成为当下热词。
就策略而言，经典的主观多头与近年来兴起的量化指增是两种泾渭分明的投资体系。主观多头策略的研究方式、投资决策及交易流程均以人的主观想法来确定，依赖于投研团队的深度研究与及时可靠的资讯信息，并通过层层筛选持有“攻击性”较强的投资组合。而量化指增则在高度跟随指数波动的前提下，追寻超额收益。
在牛市环境中，主观多头策略可能以更强的“进攻性”取得更突出的业绩成果。但盈亏同源是客观存在的，在熊市环境中，过于集中的持股反而可能导致较差的效果，这时候风险更加分散的量化指增或更适合逆风前行。
同时，主观多头策略基金往往根据基金经理个人的不同风格而存在较大的持股差异，比如公募中消费风格突出的张坤、科技风格突出的刘格菘、医药风格突出的葛兰等等。量化指增则有明显的指数特征，比如中证1000突出的中小市值属性，沪深300趋于大盘股的属性等。
百亿私募旗下的量化指增表现值得肯定
回到市场行情上，今年以来，在新冠疫情反复、俄乌冲突锐化、全球银根收紧、能源危机突降等因素的持续干扰下，A股震荡明显加剧，非理性行情频频上演，整体表现不佳。
沪深300、中证500、中证1000等量化指增常用的对标指数在今年1-8月的跌幅均在15%以上，沪深300跌幅较中证1000大1.72个百分点，一定程度上反映出今年以来小市值个股的表现相对大盘白马股更好的事实。
在量化私募方面，具私募排排网不完全统计，在2022年8月末九月初有业绩更新的百亿私募旗下的120只中证500指增产品的年内平均收益率为-4.98%，明显好于单纯的指数表现;而中证1000指增产品的年内平均收益率为-1.49%，在超额方面更胜一筹。此外，百亿私募旗下的沪深300指增和其他指增产品的年内平均收益率分别为-8.95%和-7.05%。
对比看来，虽然多类指增产品所锚定的指数表现不佳，但在管理人的专业投研实力支撑下，充分体现出策略中“增强”的属性，值得肯定。
百亿私募量化指增的“高端玩家”曝光!宁波幻方量化霸榜
为提供更具价值的数据参考，私募排排网罗列出了在2022年8月末九月初有业绩更新的百亿私募旗下于年内取得正收益的量化指增产品。
详情如下：
【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】
由详情可见，宁波幻方量化旗下共有13只量化指增产品取得年内正收益，完成霸榜，而这13只产品在今年以来的平均收益率为***%。其中，“幻方量化信淮1000指数专享32号1期”的年内收益率最高，为***%。
据悉，宁波幻方量化的创始团队早于2008年开始就致力于量化对冲领域的研究、创新与实践，擅于使用深度学习等人工智能前沿科学优化传统量化策略研究方法，并在长期的经验积累中逐步形成了强大的技术系统、独特的策略模型和严谨的风控体系，共同支撑起令人瞩目的投资业绩。
衍复投资也有6只量化指增产品取得了年内正收益，在数量上居于第二。除“衍复指增三号”为中证500指增策略外，其余5只产品均为中证1000指增。衍复投资成立于2019年，愿景是建立一流的国际资产管理品牌，并致力于在全球资本市场为投资人提供优异回报。
在收益率表现方面，共有6只产品的年内收益率在5%以上，分别为思勰投资的“思勰投资-中证500指数增强1号”和“思勰投资万利十五号指数增强”、九坤投资的“九坤日享中证1000指数增强1号”、上海宽德的“宽德中证1000指数增强2号”、世纪前沿私募基金的“世纪前沿量化对冲9号”、宁波幻方量化的“幻方量化信淮1000指数专享32号1期”。
“思勰投资-中证500指数增强1号”的年内收益位居第一，也是唯一一个收益率在10%以上的产品，达到了***%。
“九坤日享中证1000指数增强1号”以***%的收益率居于次席。九坤投资作为国内成立最早的量化投资机构之一，发展至今已深耕量化投资十年之久，综合实力也长期位居业内的第一梯队。九坤投资的高速发展首先得益于“自主培养+海内外吸纳”的人才建设体系，是国内最早开始布局自主人才梯队的量化私募机构之一。对此，九坤投资认为：“专注量化投资就好比做科学研究，面对存在上限的个人能力，只有集合更多的业界精英，共同携手，高效产出，才能将投研实力长期维持在较高水准，进而推动公司的可持续发展。”
黑翼资产的“黑翼中证500指数增强6号”也有不错的表现。黑翼资产将研发视为最主要的核心之一，擅于在严谨思维的导引下，通过各种科学方法在繁杂的金融数据中挖掘有序规律，再凭借领先的技术平台不断将潜藏的机遇转化为收益。私募排排网数据显示，黑翼资产旗下的多只基于不同策略的产品的年化收益率在***%以上(截至2022年9月16日)，比如“黑翼中证500指数增强1号”、“黑翼策略精选1号”、“黑翼CTA-S3”等等。
